Інвесткомітет iPlan.ua 15.01.2025 підбив підсумки 2024 року та окреслив прогнози на 2025-й. Ми розглянули макроекономічні тренди, фондові ринки, ситуацію в Україні, а також ключові аспекти нерухомості та ринку землі. Ось головне, що варто знати кожному інвестору.
Макро
Світова економіка демонструє змішану динаміку. У США ВВП продовжує зростати (очікуване зростання на 2025 рік – 2%), хоча темпи росту сповільнюються. Головним драйвером зростання у 2024 році було споживання, підтримане стабільними доходами населення і зниженням інфляційного тиску. Німеччина вже два роки поспіль демонструє негативний показник (-0,1%). Хоча на 2025 рік прогнозується ріст (+0,9%). Іспанія навпаки показує позитивну динаміку останні 2 роки (2,7% та 3,1%), хоча на 2025 рік також очікують сповільнення темпів росту (+2,5%).
Інфляція. У США інфляція близька до цільового рівня і становила 2,7% в листопаді. Нерухомість залишається головним драйвером її зростання. В Єврозоні у грудні інфляція дещо виросла (до 2,4%). Прогнози по інфляції від Vanguard на 2025 рік: США – 2,5%; Єврозона – 1,9%; Великобританія – 2,4%; Китай – 1,5%
Про облікову ставку. В 2024 році почався цикл зниження облікових ставок в США та ЄС. На 2025 рік наразі прогнозують не більше 2 знижень ставок в США. В той час як в Єврозоні їх планується до 5. Іпотечні ставки в США знаходяться на найвищому рівні з 2019 року.
Тренди на 2025 рік:
Фондовий ринок

S&P 500 був найефективнішим ринком акцій із прибутковістю 25,0%
Європейська економічна динаміка значно послабилася протягом року. Виробничий сектор постраждав через поєднання високих витрат на енергію та відсутності експортного попиту в поєднанні з урядовою субсидованою конкуренцією з боку Китаю. Ця розбіжність посилилася політичними потрясіннями як у Франції, так і в Німеччині, де фінансовий тиск і зростання популістських партій порушили політичний консенсус. Слабкість економіки та обмежений вплив штучного інтелекту заважали європейським акціям, і в рік високої прибутковості акцій регіон був нижчим із прибутковістю 8,1%.
Акції Великої Британії трохи перевершили свої континентальні аналоги з прибутковістю 9,5%, оскільки економіка відновилася після мінімумів 2023 року.
В Азії активність Китаю залишалася слабкою, оскільки країна боролася з падінням цін на нерухомість і слабкою довірою споживачів.
Тривалий оптимізм щодо закінчення дефляції, у поєднанні зі слабкою ієною та поточними корпоративними реформами допомогло японським акціям отримати прибутковість у 20,5% завершити 2024 рік як другий найефективніший великий ринок акцій. Занепокоєння щодо фіскального напряму США призвело до високих показників золота, яке закінчило рік із прибутковістю 27,1%
Поєднання зміцнення долара та зростання прибутковості означало, що глобальні облігації інвестиційного рівня принесли негативний прибуток у -1,7% протягом року.
Економіка України
Основні дані:
- У січні курс долара дещо зріс до 42,95 грн, курс Євро – до 44,22 грн.
- Інфляція за 2024 рік склала 12%.
- Облікова ставка – 13,5%.
- Валютні інтервенції НБУ у грудні склали 5,284 млрд. дол. США – і були найбільшими з початку війни. Хоча резерви залишились на досить високому рівні – 43,788 млрд. дол. США.
- Ставки за річними депозитами та ОВДП наразі перевищують інфляцію. ОВДП залишаються більш привабливими, ніж декозити.
- Ціни на Євробонди на фоні зниження оптимізму про швидке завершення війни в України знизилися на 3-4%.
- В 2024 році, порівняно з 2023 — експорт зростає, а імпорт скорочується.
- Державний бюджет: Дефіцит покривається за рахунок ОВДП та міжнародної допомоги.
Прогнози та очікування:
- Можливе підвищення облікової ставки ще на 0,5-1% в січні-квітні 2025 року.
- Револют таки планує відкритись для українців.
- Через 3-4 місяці очікується повернення коштів клієнтам Фрідом Фінанс Україна
Нерухомість
Про попит. Попит на купівлю житла поволі пожвавлюється, передусім на вторинному ринку. За одинадцять місяців 2024 року нотаріуси посвідчили на 14% більше угод, ніж за цей період торік. Проте вона сягнула лише 70% від рівня, що був до повномасштабного вторгнення. Ринок торговельної нерухомості в хорошому стані, на ринку офісної нерухомості штиль.
Про іпотеку. У першому півріччі 5% угод укладалися із залученням іпотеки, але надалі ця частка знизилася до 4%, що співмірно з показниками 2021 року. Майже половину всіх кредитів з початку року банки видали на об’єкти у Києві та Київській області. Зниження ролі іпотеки пояснюється сповільненням програми “єОселя” через зміну її дизайну та обмеженість ресурсів. Через це роль програми для ринку нерухомості найближчим часом навряд чи посилиться. Щоб стимулювати ринок, потрібен розвиток масових продуктів від банків. Будівництво нових ТЦ мало цікавить інвесторів. Привабливість комерційної нерухомості для інвесторів зараз низька.
Про будівництво. У західних регіонах частіше починають нові об’єкти, тоді як у столиці лише добудовують черги вже наявних комплексів. Будівництво триває зі значними затримками з огляду на брак ресурсів, зокрема робочої сили. Обсяги введення житла в експлуатацію в цілому в Україні близькі до довоєнного рівня, однак багатоквартирне житло вводять повільніше.
Про вартість. Вартість житла на первинному ринку зростає динамічніше, ніж на вторинному. Рухаються вгору ціни передусім у західних регіонах, де активніші будівництво і попит. Ціни там зросли на 17–18% з початку 2024 року, тоді як у Києві та деяких інших великих містах – на 9%. Основні рушії ціни – зміна обмінного курсу та зростання собівартості будівництва. Мляве зростання цін на вторинному ринку найімовірніше пов’язано зі зміною обмінного курсу. Вартість квадратного метра в доларовому еквіваленті у столиці та на заході України переважно стала, а в інших регіонах навіть знижується. За даними ЛУН, ціна проданих квартир, як і раніше, на чверть нижча за усереднені ціни оголошень. Загалом цінові умови на ринку нерухомості в Україні сприятливіші, ніж до повномасштабного вторгнення, однак через воєнні ризики українці не готові активно інвестувати кошти в придбання житла. Про поліпшення цінових умов на ринку нерухомості свідчать:
- зниження до свого довгострокового середнього показника “ціна до оренди”, тож купівля житла стає вигіднішою порівняно з його орендою;
- історично мінімальні значення показника “ціна до доходу” – в середньому придбання 70 кв. м житла в Києві для родини коштуватиме еквівалент її 10-річного доходу.
Ринок землі
Через збої в роботі державних реєстрів кількість угод значно скоротилася.
Загальні підсумки роботи ринку:
- За 2024 рік продано 320 660 га земель с/г призначення.
- Загалом протягом минулого року продано 106 669 ділянок, середня вартість 1 га становила 46 678 грн ($1 163);
- Найнижча середня ціна була у: Запорізькій (33 981 грн), Миколаївській (34 033 грн), Сумській (34 936 грн).
Ринок юридичних осіб. Частка угод юридичних осіб становить 20% землі від ринку. Бізнес купує в середньому ~ 5 га/міс (на початку року менше, в кінці більше). Ціни 17% дорожче, ніж за угодами на ринку між фізичними особами.
Пономаренко Олександр, планер iPlan.ua